O Federal Reserve manteve os juros americanos inalterados pela terceira reunião consecutiva. O mercado interpretou como sinal de que o ciclo de alta chegou ao fim. E isso tem implicações diretas para o Brasil.
Com os juros americanos estáveis e a Selic em 13,25%, o diferencial de juros entre Brasil e EUA continua atrativo para o investidor estrangeiro. Isso explica parte da valorização do real nas últimas semanas.
Quando os juros americanos sobem, o capital migra para os EUA — considerados mais seguros. Quando param de subir, o capital volta a buscar retornos maiores em mercados emergentes. O Brasil se beneficia desse movimento.
O problema é que esse fluxo pode se reverter rapidamente. Se a inflação americana voltar a subir, o Fed pode retomar o ciclo de alta. E aí o capital sai dos emergentes tão rápido quanto entrou.